SFSObservatory
LIVE
DashboardMethodologyIndicatorsCase StudyInforme 11-M

Indicadores

10 indicadores que nadie está monitorizando

Todos son del núcleo del sistema financiero global. Ninguno tiene un índice oficial publicado regularmente. Todos señalan en la misma dirección.

Promedio ponderado: 80.5%←74.8%· Convergente con α = 0.821 (anterior: 0.776) · 11 mar 2026

#01

Corporate Debt Maturity Wall

84%
peso: 15%

Magnitud

$2.5T de deuda corporativa vencen 2025-2026. El 40% ($1.0T) fue emitido a tipos <3% y debe refinanciarse con gap +2.9%. CRE: vacancy oficinas 26% nacional.

Mecanismo de transmisión

Canal directo: Banks $1.2T exposure → default 10% = pérdidas $150-200B. Canal colateral: corporate bonds como colateral repo → haircuts aumentan → margin calls → spiral.

Contexto histórico

Última maturity wall comparable: 2001-2002 ($800B ajustado por GDP). Actual: 3.5x mayor en términos reales. Cuando gap refinanciamiento >2%, crisis en 90% de casos históricos.

Fuente: Bloomberg / S&P LCDÚltima actualización: 7 feb 2026
#02

Gamma Squeeze Risk

86%← 82%+4pp
peso: 12%

Magnitud

Net gamma dealers SPX/NDX: -$30B (récord absoluto, vs -$8B histórico). Structured products con short vol embebida: >$500B notional.

Mecanismo de transmisión

Ante movimientos >2% intraday, dealers amplifican movimiento (compran en rally, venden en decline). Retroalimentación positiva sin intervención humana. CTA trend following: $350B AUM que amplifica.

Contexto histórico

Episodios de movimientos extremos (>3% SPX): <1 por trimestre 2015-2019 → >3 por trimestre 2023-2025. Flash crash 10-15% técnicamente plausible.

Fuente: CBOE / OCC (lag 2 semanas)Última actualización: 11 mar 2026
#03

Liquidity Illusion Index

84%← 80%+4pp
peso: 12%

Magnitud

Profundidad real del mercado <50% del nivel 2019. Bid-ask spreads aparecen normales pero liquidez es cosmética.

Mecanismo de transmisión

Market makers algorítmicos desaparecen instantáneamente en stress. Flash crashes micro >5 por trimestre sin catalizador fundamental. Fails-to-deliver en Treasuries persistentemente elevados.

Contexto histórico

Flash crash mayo 2010: profundidad cayó al 35%. Treasury dysfunction marzo 2020: cayó al 28%. Por debajo de 40% → dislocaciones de precio significativas.

Fuente: Refinitiv / TRACEÚltima actualización: 11 mar 2026
#04

Shadow Banking Leverage

79%
peso: 11%

Magnitud

Total shadow banking: ~$16.6T (62% PIB US). Money market funds >$6T AUM récord. Private credit >$1.5T con apalancamiento 2-3x.

Mecanismo de transmisión

Basis trades en Treasuries: $100M equity → $2.5B posición (25x). Si basis se mueve 10bps adversamente → $2.5M pérdidas → margin call → liquidación forzada → spiral.

Contexto histórico

Marzo 2020: unwinding basis trades contribuyó al freezing del mercado de Treasuries. Fed compró >$1T en semanas para restablecer funcionalidad básica.

Fuente: FSB / Fed Flow of FundsÚltima actualización: 31 dic 2025
#05

Narrative Desperation Index

81%← 77%+4pp
peso: 10%

Magnitud

Frecuencia "soft landing", "resilient", "well-positioned" >3x promedio histórico 2015-2019 en FOMC statements 2022-2025.

Mecanismo de transmisión

Restricción de decibilidad: el sistema no puede enunciar la verdad sin precipitar lo que intenta evitar. Divergencia creciente entre forward guidance y outcomes realizados.

Contexto histórico

Cuando sostener narrativa requiere esfuerzo creciente y cambios metodológicos → D(t) ha crecido tanto que mantenerla consume energía institucional extraordinaria.

Fuente: FOMC Minutes / Comunicaciones oficialesÚltima actualización: 11 mar 2026
#06

Repo Market Fragility

79%← 75%+4pp
peso: 10%

Magnitud

SRF alcanzó $74.6B el 31 dic 2025 (récord absoluto, +48% vs $50.35B oct). Fed eliminó límite diario SRF en nov 2025 (dependencia estructural sin techo).

Mecanismo de transmisión

Septiembre 2019: tipos repo al 10% intraday cuando Fed tardó horas. El plumbing financiero global está en mantenimiento artificial permanente. Uso SRF en niveles críticos durante volatilidad 3-7 mar 2026.

Contexto histórico

Desde 2019-sep no ha habido un solo periodo de 60 días donde el repo opere autónomamente sin backstop permanente del banco central.

Fuente: Fed H.4.1 / FOMC / SRFÚltima actualización: 11 mar 2026
#07

Geopolitical Fragmentation

91%← 73%+18pp
peso: 8%

Magnitud

Guerra total USA-Israel vs Irán desde 28 feb 2026. Estrecho de Hormuz cerrado (20% petróleo global offline). Qatar gas fuerza mayor (20% GNL). Rusia-Ucrania año 5. China-Taiwán tensión máxima.

Mecanismo de transmisión

En 2008 y 2020, coordinación entre bancos centrales fue factor crítico de contención. Esa capacidad está severamente comprometida en 2026. Sin precedente desde 1945.

Contexto histórico

Mayor probabilidad de errores de cálculo y menor capacidad de respuesta coordinada ante crisis global. Coordinación bancos centrales: no operativa.

Fuente: Eventos geopolíticos / KOFÚltima actualización: 11 mar 2026
#08

Cross-Asset Correlation Breakdown

77%← 71%+6pp
peso: 8%

Magnitud

Bonos/acciones correlación POSITIVA. Gold/yields desacoplado. Crypto/tech correlación >0.85. PCA: PC1 explica >74% varianza de TODOS los activos.

Mecanismo de transmisión

Todos los activos pricing el mismo riesgo. Diversificación rota porque todos responden al mismo factor: solidez del sistema de contención artificial.

Contexto histórico

Históricamente, bonos y acciones se movían en dirección opuesta. Esta correlación positiva elimina el efecto diversificador de carteras 60/40.

Fuente: BloombergÚltima actualización: 11 mar 2026
#09

Colateral Velocity Collapse

71%
peso: 7%

Magnitud

Ratio rehipotecación: 1.8 en 2024 vs 3.0 en 2007 (caída del 40%). Instituciones acaparando HQLA.

Mecanismo de transmisión

Cuando actores del sistema se preparan para shock de liquidez, guardan mejores activos en lugar de prestarlos. Señal de precaución sistémica invisible.

Contexto histórico

Este comportamiento no aparece en ningún informe institucional regular. Solo se detecta midiendo velocidad de circulación del colateral.

Fuente: FSB (anual) / estimaciónÚltima actualización: 11 mar 2026
#10

Term Premium Reversal Risk

63%
peso: 7%

Magnitud

Prima de plazo 10Y negativa o cerca de cero. Curva invertida >18 meses consecutivos récord histórico absoluto.

Mecanismo de transmisión

Mercado no pricing adecuadamente riesgo de duración ni inflación largo plazo. Qualquier reajuste = pérdidas masivas en renta fija.

Contexto histórico

Este mecanismo desencadenó crisis bancos regionales US 2023 y crisis gilts UK 2022.

Fuente: NY Fed ACM modelÚltima actualización: Ene 2026